8月12日，虎牙公布了2025年Q2财报，该季度虎牙总收入达到15.7亿元，实现同比和环比增长。在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，归属于虎牙公司的净利润达到4750万元。其中值得特别关注的是游戏相关服务、广告和其他业务增长迅速，该板块收入同比上涨34.1%至4.1亿元。
不得不说，Q2的虎牙交上了一份超越市场预期的漂亮答卷。而众所周知，前几年的虎牙曾受限于直播业务增长瓶颈，一度面临增长乏力的情况。虎牙也在2023年宣布向游戏相关服务进行战略转型，在经历一段时间的转型期阵痛过后，终于在今年开花结果——虎牙在Q1实现了同比企稳环比上升，并在Q2乘胜追击实现了同比环比双增长。
这意味着虎牙的战略转型已经收获成效，与此同时，财报中提及的其它诸如AI业务和海外业务的亮点，既为虎牙的未来发展提供了更多想象空间，也为游戏行业选择深度生态合作伙伴提供了更多参考。
2023年8月，虎牙对外宣布了“三年计划”，也就是发展游戏分发、游戏道具销售和游戏广告等业务，推动商业化重点的转变。如今刚好是虎牙开启战略转型两周年，而从Q2财报来看，虎牙向游戏相关服务的转型可谓是成果显著。
根据虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪在财报电话会上所说，虎牙游戏相关服务、广告和其他收入在过去两年显著增长，该板块收入从战略转型前的规模——2023年第二季度的1.2亿元，增长至今年第二季度的4.1亿元。而从业务流水的角度来看，游戏相关服务、广告和其他业务的流水已占业务总流水的四成以上。
那么虎牙具体是如何向游戏相关业务转型的？这就不得不先分析一下虎牙进行游戏业务转型的内在逻辑。首先目前游戏行业的大背景是粗放式买量成本日益高企，游戏厂商普遍更注重内容营销，而虎牙恰恰能完美满足游戏厂商对内容营销的需求。黄俊洪就表示，“虎牙作为一家全球化的游戏生态服务提供商，凭借庞大的核心游戏用户群体、优质的主播资源和完善的电竞赛事体系，在发展游戏内容营销、游戏相关服务等方面具备独特优势。”
第一个大方向是直接与游戏厂商进行更加深度的合作。首先虎牙更加积极地参与到国内厂商游戏的发行业务当中。目前虎牙在国内分发联运的数量已经超过300款，《王者荣耀》《和平精英》《天龙八部》和《英雄联盟手游》等腾讯系游戏表现亮眼，《弓箭传说2》和《仙宫战纪》等其他游戏厂商的产品，也实现了较快的流水增长。
其次则是在虎牙端内进行游戏道具售卖，如果打开虎牙App的商城页面，就会发现里面包含各种各样游戏相关的道具，既包括服务型游戏的内购道具，也包括买断制游戏CDKey。根据财报，本季度虎牙的道具售卖总GMV同比增长约90%。在GameLook看来，虎牙能够在游戏道具售卖上取得如此快的增长，最重要的原因就是虎牙的游戏社区生态——不仅虎牙用户本身就是核心游戏用户，而且与这些道具相对应的游戏直播内容，本身就可以视作一种“直播带货”。
最后GameLook还想聊聊虎牙平台上主播与游戏厂商的商单，其实主播商单这种模式已经诞生了很长一段时间，但近两年能够愈发感觉到虎牙与合作的游戏厂商在进一步推动主播商单形式向深度内容营销模式转型。过去常见的主播商单，是在直播间顶部或者侧边栏挂上某游戏的宣传标语以及接入口，这种传统商单模式本质上属于单纯利用直播间的流量，某种程度而言和粗放式买量没有太大区别，最多是面向受众进行了第一层筛选（即直播间观众都是玩家）。
而如今虎牙的主播商单则会选择让主播直接开展游戏的相关活动，很多时候可以说是一种直播平台、厂商、主播三方共同参与的形式——厂商提供特定游戏内容，平台提供相应推广资源并组织策划相关活动，主播则是活动落地的终端以及用户的接入口。三方共同协作，将直播内容与游戏商业推广内容有机融合，这才是内容营销真正的精髓所在。
第二个大方向则是从用户侧入手，虎牙通过进一步深化游戏用户社区生态优势，来增强自身在游戏内容营销方面的优势。
首先是围绕市场热门游戏打造头部游戏主播。例如爆款新游《三角洲行动》自从去年上线以来，就在全网拥有极高的讨论热度，相关直播、视频内容的流量自然也相当大。而《三角洲行动》最头部的主播之一“杨齐家”正是通过虎牙平台成名，目前也依旧在虎牙活跃。毫无疑问，当虎牙持续打造热门游戏的头部主播，就相当于握住了重要的游戏KOIM电竞,IM电竞官网,IM电竞注册,电竞投注平台,电竞博彩,英雄联盟竞猜L，而达人营销又是目前游戏厂商内容营销的重要手段。这自然进一步巩固了虎牙在内容营销上的优势。
其次则是持续运营优质版权内容并推出自制赛事，例如今年《英雄联盟》的MSI、《CS2》的奥斯汀Major、电竞世界杯（EWC2025）等在不同项目内最受关注的顶级赛事，虎牙都获得了相应的赛事版权。
再比如，虎牙自去年举办了被玩家称作“LOL老头杯”的LGC传奇杯，并获得了极高的讨论声量之后，今年虎牙又复现成功打法，再次推出了 “虎牙DOTA2不朽杯”，同样取得了破圈热度，决赛门票开票7分钟即售罄，可以说重燃了国内DOTA2玩家的电竞热情。
无论是运营版权赛事还是推出自制赛事，虎牙都能在这个过程中进一步维持核心用户群体的黏性，不仅提升了虎牙平台自身的营销价值，还能反哺游戏厂商，帮助他们更好地构建电竞赛事生态，从而为未来虎牙与游戏厂商的进一步深度合作，奠定了基础。
本次Q2财报中的另外一个值得行业关注的点就是AI概念在直播平台上的落地。事实上，在最近两年的AI风潮中，GameLook观察到游戏行业对于AI的应用主要集中在两个方面，其一是厂商内部业务流程提效，其二则是利用AIGC直接辅助游戏内容创作。
而如今虎牙又向外界展示了，直播行业，尤其是游戏直播应该如何运用AI。虎牙高管在财报电话会上表示主要会围绕提升用户体验以及创造新消费场景两个层面展开他们的“AI+”战略，涵盖“AI+直播”“AI+IP”和“AI+服务”等领域。
而在GameLook看来，如果从一种更直接的商业化角度去剖析虎牙的AI战略的话，就会发现虎牙其实是出于两方面的业务考虑开展AI战略。
首先是进一步提升自己主干直播业务的服务水平与服务效率。具体来说，就是虎牙推出的“AI+直播”能够同时面向主播以及观众，提升主播的直播效率以及观众的用户体验。
对于主播而言，虎牙提供了AI工具来辅助进行内容加工和创造，提升了主播与观众互动的多样性，还提供用户运营工具来帮助主播复盘直播效果。与此同时虎牙还利用AI技术为真人主播建立数字人仿真形象，通过“真人+AI”的方式来帮助主播提升直播效率。可以说虎牙在AI上的探索，正在帮助直播这个传统意义上的“人力密集型”行业，逐渐向“技术密集型”转型。
对于用户而言，虎牙自主研发的垂直领域大语言模型和智能游戏分析模型都能显著提升用户体验。具体来说，虎牙的自研大语言模型能够大大提升虎牙用户的搜索效率，并且还能够与平台自身内容深度融合。就比如在虎牙上输入“王者荣耀露娜如何连招”，AI搜索不仅能给出详尽的文字解析，还会推送相对应的主播以及平台上的视频内容。这都是相比于一般的通用大模型，虎牙自研的垂直领域大模型的独特优势。
除此之外，虎牙还利用AI赋能赛事直播，从而为用户提供了更好的赛事观看体验。例如在今天上半年的“虎牙英雄联盟传奇杯S3”，“虎小Ai”正式亮相，这是游戏直播行业首个AI电竞智能体。“虎小Ai”能够覆盖电竞赛事的全过程，从赛前选人到局内BP与实时解说，再到赛后复盘，都融入AIGC，进而让用户的观赛体验从“被动观看”升级为“沉浸式参与”。
除了助力直播业务以外，虎牙AI战略的另外一大重要目的是深化自己的内容生态，就比如“AI+IP”战略。在不久前的ChinaJoy上，由虎牙与影智科技联合研发，全球首款基于电竞战队IP打造的桌面级智能机器人“虎牙i超体”首次公开亮相。作为与IG战队联名的机器人，“虎牙i超体”能够精准还原选手的外形细节，甚至包括发型弧度和队服纹理，采用类肤仿生材料，还能够还原iG战队不同选手性格、音色和语言习惯，让其交互更加自然拟人。
除了积极推动游戏服务相关业务转型，加速AI战略布局之外，虎牙还在积极寻求用户增量。当然文章开头也提到过，如今国内游戏直播核心用户其实已经很难再实现高速增长，因此虎牙的思路是向泛用户市场拓盘以及出海开辟海外市场。
对于泛用户市场拓盘，主要体现在虎牙采取多平台生态策略，从而触达更广泛的用户群体。根据黄俊洪在财报电话会上说，虎牙在第二季度的总MAU达到约1.6亿。
而在海外业务方面，虎牙目前海外业务月活用户也已达千万量级，逐步具备了涵盖游戏直播、游戏社区、应用分发、道具售卖、本地化营销等能力，并积累了大量海外游戏用户，特别是FPS、MOBA等品类。
需要说明的是，无论是多平台生态策略，还是海外业务布局，不仅增加了平台本身用户数量，有助于提升平台自身的直播业务收入，更为重要的是为游戏相关服务奠定了基础。
首先是多平台生态策略，通过视频号、抖音、快手等其它平台，有助于构建更加开放的内容生态，提升虎牙对游戏用户的触达能力，从而让虎牙能够更好地提供游戏分发联运、道具售卖和代理发行等业务。
其次是海外业务，虎牙在构建起海外用户生态之后，一方面能够满足海外市场本地厂商在游戏相关服务方面的需求；另一方面还能为国内游戏厂商的出海产品提供助力，尤其是如今国内厂商出海需求日益增多，但具备专业海外发行能力的国内团队依旧较为欠缺，在这种情况下，虎牙无论是直接为国内出海团队提供代理发行服务，抑或是协助进行游戏分发联运、道具售卖，都能在实现自身业务增长的同时，帮助国内游戏厂商在海外市场取得更好的发展。
最后，GameLook还想从游戏行业的视角聊聊虎牙这次财报披露数据的意义。众所周知，游戏直播行业的人口红利期已经结束，哪怕是作为行业龙头的虎牙也在最近几年遭遇了直播业务增长瓶颈。但虎牙已经找到了转型的方向，并且从Q2财报的数据来看，他们所选取的向游戏相关服务转型的方向无疑已经得到了验证。事实上，在过去游戏直播行业本来就属于游戏行业的下游产业，而虎牙多年来所积累的核心游戏用户群体，天然地就能成为游戏分发、用户转化以及内容营销的土壤。
换个视角来看，游戏行业自己同样在最近几年陷入了增长瓶颈（根据游工委报告，2020年以后国内游戏用户规模的增长率再也没有突破过1%），这也导致现在的游戏厂商在营销发行侧的压力日益加剧。
而如今虎牙无论是游戏相关服务业务的快速增长，还是他们在AI领域的加速探索，都在向外界证明虎牙不只是一家直播平台，他们正在迅速转变为一家能够为整个游戏生态提供价值的综合性服务商，这不仅是虎牙实现自身业务转型的关键节点，同样也是游戏厂商抓住下一个内容平台红利的重要契机。返回搜狐，查看更多
