2025年3月3日，成都长城开发科技股份有限公司（以下简称“开发科技”）披露招股书。开发科技计划在北京证券交易所发行上市。
公司主营业务为：智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研发、生产及销售
从收入结构看，智能计量终端业务收入占比为98.51%，为公司第一大业务，具体如下：
主营业务类型占主营业务收入比例智能计量终端98.51%AMI系统软件0.83%服务收入0.59%其他业务收入0.06%
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，开发科技已经触发10条财务风险预警指标。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为17.9亿元、25.5亿元、29.3亿元，复合增长率为27.98%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长26.98%，营业收入同比增长15.02%。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长15.02%，经营活动净现金流同比下降22.59%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为20.79%、33.5%、36.03%，最近两期同比变动分别为61.12%、7.56%。
毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为36.03%同比变动7.56%，应收账款周转率为3.28次同比变动-10.13%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.81低于1。
报告期内，公司在资产负债率分别为41.54%、34.13%、35.78%；流动比率分别为1.96、2.52、2.50。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为30.37%、存货占总资产之比为15.86%，固定资产占总资产之比为11.16%，有息负债占总负债之比为15.10%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为6.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为10.2亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.2亿元，较期初变动率为96.28%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长96.28%，营业成本同比增长10.94%。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为20.64%，上一期增速为165.95%，出现大幅下降。
开发科技本次公开发行股票数量不超过3346.67万股，拟募集资金为10.17亿元，其中30000.00万元用于补充流动资金，8824.98万元用于全球销服运营中心建设项目，28638.90万元用于成都长城开发智能计量产品研发中心改扩建项目，34224.02万元用于成都长城开发智能计量终端自动化生产线建设项目。
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